IPO xe đạp Thống Nhất: Sức hút từ quỹ 'đất vàng'

Tài sản trước IPO của Xe đạp Thống Nhất có những gì?

Tuy nhiên sức hấp dẫn không nằm ở cổ phiếu “xe đạp” vang bóng một thời mà là ở quỹ đất rộng lớn.

Khó từ xe đạp

Năm 1990 từng thống lĩnh thị trường xe đạp VN, xe đạp Thống Nhất có thời kỳ phát triển như vũ bão. Đặc biệt, thương hiệu xe đạp Thống Nhất nổi như cồn và gắn với một giai đoạn lịch sử thời mở cửa. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh tài chính của xe đạp Thống Nhất giai đoạn này khá ảm đạm.

Cho dù sản lượng sản xuất xe đạp vẫn đều đặn tăng trưởng qua các năm nhưng tổng doanh thu lên xuống thất thường. Hiện tại xe đạp và xe đạp điện xuất xứ từ Trung Quốc, Thái Lan, Nhật Bản, Đài Loan chiếm tới 50% thị phần. Trong khi đó, công nghệ sản xuất của xe đạp Thống Nhất đã quá lỗi thời. Cùng với việc cạnh tranh tiền thuê đất, giá cả vật tư, nguyên vật liệu, chi phí … đang là gánh nặng rất lớn đối với DN khi nền kinh tế thị trường mở cửa, đặc biệt khi VN hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới.

Theo báo cáo tài chính đã công bố, hiện tại lợi nhuận sau thuế của xe đạp Thống Nhất lại duy trì ở mức rất thấp, cụ thể: Năm 2012, lãi ròng 1,27 tỷ đồng, đến cuối năm 2014 lãi 1,67 tỷ đồng; năm 2015 tăng “đột biến” lên mức 3,5 tỷ đồng; Tỷ suất lợi nhuận trên vốn nhà nước đạt 1,14-2,83%. Nhưng nợ phải trả và nợ phải thu lại đáng kể, đến cuối năm 2015 lần lượt khoảng 100 tỷ đồng và 51 tỷ đồng..

Ảnh hưởng từ thị trường do cạnh tranh khốc liệt, hàng ngoại lấn át, hoạt động chưa tương xứng với tiềm năng… là những vấn đề khó khăn đối với DN có truyền thống sản xuất như xe đạp Thống Nhất.

Cổ đông chiến lược bí ẩn

Dù kinh doanh không mấy khả quan, song theo giới đầu tư nhận định, cổ phiếu của Cty Thống Nhất trong phiên tới đây sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư có tiềm lực tài chính tham gia. Hiện Cty có vốn điều lệ 237 tỷ đồng, tương đương 23,7 triệu cổ phần. Cơ cấu cổ đông sau IPO gồm, cổ đông nhà nước dự kiến nắm giữ 45% vốn (tương đương 10,7 triệu cổ phần), cổ phần bán ưu đãi cho cán bộ, nhân viên là 0,5% (120.000 cổ phần), bán đấu giá công khai hơn 12,81% (3 triệu cổ phần), cổ đông chiến lược 41,69% (9,9 triệu cổ phần).

Sau khi cổ phần hóa, Cty Thống Nhất định hướng tiếp tục chú trọng và phát triển sản xuất xe đạp, phụ tùng và các sản phẩm cơ khí khác; nhanh chóng hoàn thiện công nghệ sản xuất các mặt hàng phục vụ xuất khẩu như: xe đạp, bàn ghế, đồ nội thất. Theo bản chào bán cổ phiếu ra công chúng, trong 3 năm từ 2015 đến 2017, Cty Thống Nhất ước tính tổng doanh thu đạt mức 275 tỷ – 363,6 tỷ đồng; tỷ lệ chia cổ tức từ 2% đến 4%.

Theo nhà đầu tư Nguyễn Công Khế, sàn ABCS, mức giá khởi điểm 10.000 đồng/cổ phần được cho là thấp nếu so với giá trị thực của DN cũng như khối tài sản đang sở hữu, quản lý… Vậy ai sẽ là nhà đầu tư chiến lược của xe đạp Thống Nhất?

Bài liên quan:

Tập đoàn lớn nhất thế giới Saudi Aramco sẽ bán 5% cổ phần trong đợt IPO lớn nhất mọi thời đại

VFS tiến hành IPO: Giá trị sử dụng đất ở đâu ?

IPO Hanel: Quỹ đất “khủng” liệu có hút nhà đầu tư?

Theo thông tin chúng tôi mới nhận được, hiện xe đạp Thống Nhất đã chấp thuận Cty TNHH Đại Hoàng Long là nhà đầu tư chiến lược, được mua toàn bộ 41,69% vốn mà Thống Nhất dự kiến bán cho cổ đông chiến lược. Giao dịch sẽ được thực hiện theo giá thỏa thuận sau khi thực hiện bán đấu giá công khai cổ phần lần đầu vào ngày 3/6. Đây là một DN tư nhân trong lĩnh vực bất động sản (BĐS) có trụ sở ở Bắc Ninh, hiện sở hữu khu đô thị Đại Hoàng Long có diện tích hơn 4,8 ha. Thông tin về cổ đông chiến lược này cho đến giờ phút IPO vẫn rất ít ỏi khi xe đạp Thống Nhất chuẩn bị bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng.

Theo giới BĐS thì nếu ẵm các quỹ đất vàng của xe đạp Thống Nhất thì đương nhiên cổ đông chiến lược Đại Hoàng Long có chân đình đám trong giới BĐS khi sở hữu những mảnh đất đắc địa ở vị trí Thủ đô…

51.025 nghìn m2 đất là tổng diện tích đất mà Cty Thống Nhất đang sở hữu hoặc được quyền sử dụng, liên doanh…

Con đường tương lai?

Cty Thống Nhất được giao quản lý những khu đất vàng trên địa bàn Hà Nội. Tuy nhiên, hiện tại những mảnh đất này đã được lên phương án sau khi CPH.

Theo báo cáo tình hình sử dụng quỹ đất, Cty Thống Nhất hiện đang quản lý, sử dụng 6 khu đất rộng lớn, vị trí đắc địa. Nhất là khu đất rộng 800m2 tại số 10B Tràng Thi. Được biết, khu đất này do Thống Nhất thuê đất trả tiền hàng năm theo hợp đồng thuê đất số 60- 2002/ĐCNĐ-HĐTĐTN ngày 29/7/2002. Tiếp theo là khu đất rộng 330m2 tại số 10 Tràng Thi liền kề hiện đang thực hiện dự án Tòa nhà văn phòng, dịch vụ thương mại. Các đối tác cùng thành lập pháp nhân mới là Cty CP địa ốc VIHA với tỷ lệ sở hữu của Cty Thống Nhất 30%. Nhiều năm nay, khu nhà này không được khai thác hoạt động mà bỏ không dù nằm trên vị trí vàng của Thủ đô Hà Nội. Khu đất rộng 441m2 tại số 198B Tây Sơn cũng được hợp tác kinh doanh với Cty TNHH Liên doanh đầu tư tài chính Hòa Bình để xây dựng văn phòng giao dịch và cho thuê.

Ngoài ra, Cty Thống Nhất còn quản lý, khai thác nhiều khu đất rất đẹp khác như: khu đất 454m2 tại số 4 ngõ 260 Cầu Giấy; khu đất 18.000 m2 tại số 82 Nguyễn Tuân được đầu tư dự án nhà liền kề, thương mại, chung cư; hơn 10.000 m2 tại lô A2CN3 cụm công nghiệp tập trung vừa và nhỏ huyện Từ Liêm; hơn 21.000 m2 đất tại xã Thanh Liệt, Thanh Trì Hà Nội đang giao cho Cty VIHA quản lý…

Ở dự án 82 Nguyễn Tuân, Thống Nhất đã liên doanh với Cty TNHH phát triển Bắc Việt để thành lập Cty TNHH Thống Nhất – Bắc Việt triển khai dự án. Trong đó, Thống nhất góp 30% vốn. Dự án được khởi công vào năm 2009 và dự kiến hoàn thành năm 2011. Tuy nhiên, đã qua nhiều năm kể từ khi được thi công xong phần thô khối nhà 21 tầng, dự án vẫn dở dang chưa thể hoàn thành.

Theo bản chào bán, sau cổ phần hóa, Cty Thống Nhất sẽ tiếp tục được phép quản lý, đầu tư các dự án trên quỹ đất này. Đây mới chính là phần giá trị nhất và cơ hội đầu tư sinh lời đối với nhà đầu tư, cổ đông chiến lược nắm sở hữu lớn tại xe đạp Thống Nhất khi Nhà nước giảm sở hữu về 45%. Chỉ cần điểm qua những dự án vị trí “vàng” của xe đạp Thống Nhất, có thể nói cổ phiếu này sẽ được nhiều nhà đầu tư BĐS “săn đón”, tìm cơ hội hợp tác kinh doanh và phần định giá cổ phiếu không chỉ dừng ở mức 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu đấu giá công khai giá cổ phiếu của xe đạp Thống Nhất chắc chắn sẽ cao hơn mức định giá. Từ những phân tích trên các nhà đầu tư cho rằng lợi thế với quỹ đất khổng lồ Cty không nên giao dịch thỏa thuận với nhà đầu tư chiến lược. Việc này sẽ làm mất cơ hội có thể bán đượcgiá cao.

Và cũng nhiều nhà đầu tư nhận định rằng, cổ phiếu Thống Nhất sẽ phụ thuộc rất nhiều vào tương lai giống như nhiều DNNN khác khi IPO, các quỹ đất của xe đạp Thống Nhất có sử dụng đúng mục đích hay không, có bị các DN tư nhân “giang tay xẻ thịt” chuyển đổi hình thức hoạt động hay không…?